Duas das principais fabricantes chinesas de chips de memória estão se aproximando de aberturas de capital, representando um desafio significativo de longo prazo para as gigantes sul-coreanas Samsung Electronics e SK Hynix.
A ChangXin Memory Technologies, principal produtora chinesa de memória DRAM, obteve aprovação para sua oferta pública inicial de quase 30 bilhões de yuans em Xangai. Enquanto isso, a Yangtze Memory Technologies Corp iniciou preparativos para IPO e pode submeter formalmente um pedido de listagem já em junho, com recursos direcionados para equipamentos e pesquisa e desenvolvimento.
Os esforços de listagem ocorrem enquanto ambas as empresas se beneficiam de um ciclo ascendente global de memória impulsionado pela demanda por inteligência artificial. Analistas afirmam que isso reflete uma mudança mais ampla na indústria de semicondutores da China, onde fabricantes de memória estão evoluindo de players em recuperação tecnológica para competidores cada vez mais críveis nos mercados globais.
Ray Wang, analista de semicondutores da SemiAnalysis baseado em Seul, classificou a aprovação do IPO da CXMT como muito significativa. Segundo ele, é uma prova incremental de que as empresas chinesas de memória estão cada vez mais maduras e estruturalmente competitivas contra suas concorrentes americanas e coreanas, embora tecnologicamente ainda estejam alguns anos atrás.
A CXMT, sediada na província de Hefei, reportou receita de primeiro trimestre de 50,8 bilhões de yuans, alta de 719 por cento em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido atingiu 33 bilhões de yuans, revertendo prejuízo do mesmo período do ano passado.
A empresa busca levantar 29,5 bilhões de yuans através de sua listagem no Shanghai Star Market, negócio que pode se tornar o maior no mercado desde a estreia da SMIC em 2020. Estimativas de mercado apontam que a oferta deve avaliar a companhia em mais de 2 trilhões de yuans.
Por anos, o mercado de memória tem sido dominado pela Samsung Electronics, SK Hynix e pela americana Micron Technology. O setor é amplamente considerado um dos segmentos mais difíceis da indústria de semicondutores devido aos altos requisitos de capital, complexidade de fabricação e ciclos tecnológicos implacáveis.
Ainda assim, players chineses têm estreitado consistentemente a diferença. A participação de mercado global da YMTC subiu de 8 por cento no primeiro trimestre de 2025 para 11 por cento no quarto trimestre, segundo dados da firma de pesquisa Counterpoint, tornando-se uma das fornecedoras de NAND de crescimento mais rápido globalmente.
Em comparação, a Samsung permaneceu líder de mercado com 27 por cento de participação, seguida pela SK Hynix com 22 por cento. A CXMT representou 5 por cento do mercado global de DRAM no quarto trimestre de 2025, acima dos 4 por cento de um ano antes, embora ainda muito atrás dos 36 por cento da Samsung Electronics e 32 por cento da SK Hynix.
A HSBC Qianhai Securities estimou que a participação de embarques globais da YMTC subiu de mais de 10 por cento no primeiro trimestre de 2025 para 13 por cento no terceiro trimestre, aproximando-se dos 14 por cento da Micron. Uma vez que sua nova linha de produção em Wuhan comece a operar na segunda metade deste ano, a YMTC pode ultrapassar rivais para se tornar a terceira maior produtora de NAND do mundo.
Apesar desse progresso, analistas afirmaram que a ameaça imediata às empresas coreanas permanece limitada. A YMTC está agora aproximadamente dois anos atrás dos líderes globais em tecnologia NAND flash, enquanto a CXMT permanece cerca de três anos atrás em DRAM commodity e aproximadamente quatro anos atrás em memória de alta largura de banda, a tecnologia avançada de memória usada em servidores de IA.
Analistas da HSBC liderados por Steven Sun descreveram as emergentes campeãs chinesas de memória como uma ameaça real mas assimétrica, argumentando que elas provavelmente serão mais disruptivas em segmentos de memória madura do que em produtos de memória de IA de ponta nos próximos três anos.
Samsung e SK Hynix continuam a dominar HBM, uma das áreas mais lucrativas do mercado de semicondutores, e permanecem fornecedoras-chave para empresas globais de infraestrutura de IA. Ambas as firmas deslocaram recursos para produtos de memória avançada conforme a demanda de centros de dados e operadores de nuvem em hiperescala continua a crescer.
Esse foco estratégico, no entanto, pode também criar oportunidades para rivais chinesas. A HSBC observou que Samsung e SK Hynix se afastaram amplamente de segmentos de memória de gerações mais antigas para priorizar HBM e produtos de maior margem, deixando espaço para a CXMT ganhar participação em mercados consumidores como smartphones, PCs e aplicações automotivas.
Wang afirmou que a maior preocupação para as empresas coreanas é sempre capacidade, seguida por participação de mercado. Capacidade materialmente maior com embarques melhorados poderia impactar a oferta e demanda futura de memória, o que por sua vez afetaria os preços de memória.
Ele acrescentou que fabricantes chinesas de memória podem ganhar participação incremental no mercado chinês primeiro. A CXMT pode ganhar participação em segmentos de consumo na China, não apenas para marcas domésticas mas até marcas estrangeiras vendidas na China.
Material de referencia publicado por SCMP.