O Senado dos Estados Unidos confirmou Kevin Warsh como o 17º presidente do Federal Reserve em uma votação de 54 a 45, majoritariamente seguindo linhas bipartidárias. Ele sucede Jerome Powell, cujo mandato expira na sexta-feira, após uma campanha de pressão sustentada pela administração do presidente Donald Trump sobre o banco central para reduzir as taxas de juros.
Segundo Lu Ting, economista-chefe para a China no Nomura, um Fed liderado por Warsh representaria um experimento de política de uma escala não subestimável, centrado em saber se o banco central poderia manter a dominância do dólar americano e a estabilidade de preços enquanto busca simplificação institucional, desregulação e maior abertura tecnológica.
Lu escreveu em artigo publicado na conta de mídia social do Fórum de Economistas-Chefe da China que as reformas são sustentadas pela visão distintamente competitiva de Warsh em relação à China. Segundo o economista, Warsh vê a China como o principal desafiante à dominância econômica dos EUA em termos institucionais e tecnológicos, e defende o fortalecimento da posição americana na competição de longo prazo através de ganhos de produtividade impulsionados por inteligência artificial, um Federal Reserve mais enxuto e eficiente, um dólar estável e credível e políticas comerciais e monetárias flexíveis.
O sucesso da estratégia de Warsh dependeria, em última análise, da execução precisa de políticas e da trajetória evolutiva da rivalidade EUA-China, com o resultado ainda a ser testado ao longo do tempo, acrescentou Lu.
Preocupações sobre a independência do Fed continuam a ofuscar a nomeação de Warsh, apesar de o futuro presidente ter assegurado ao Comitê Bancário do Senado durante sua audiência de confirmação em 21 de abril que ele absolutamente não se tornaria um fantoche humano de Trump.
Yerbol Orynbayev, ex-governador do Banco Mundial, afirmou que há uma chance iminente de que Warsh ceda à pressão política, em grande parte devido à sua relativa inexperiência como presidente do Federal Reserve. Warsh carecia da experiência de Powell em navegar pressão política, argumentou, acrescentando que as eleições de meio de mandato em novembro aumentariam a urgência do partido governante em reduzir os custos de empréstimos.
Central à agenda proposta por Warsh está uma mudança que combinaria taxas de juros mais baixas – justificadas, em sua visão, em parte por ganhos de produtividade impulsionados por inteligência artificial – com uma redução no balanço ainda elevado do Fed.
Segundo Orynbayev, que também é ex-vice-primeiro-ministro do Cazaquistão, qualquer indício de cortes prematuros nas taxas causaria uma queda imediata no sentimento na economia dos EUA, o que, ele argumentou, seria apenas um benefício líquido para a China. Ele descartou preocupações de que um dólar americano mais fraco – um potencial subproduto de interferência política no Fed – prejudicaria a competitividade das exportações chinesas através da valorização do yuan, chamando isso de um risco exagerado.
A redistribuição de capital para fora dos EUA apenas beneficiaria a China, especialmente considerando seu clima quase estagflacionário, disse Orynbayev, embora tenha alertado que cortes agressivos nas taxas poderiam desencadear volatilidade excessiva e prejudicar a economia global.
Analistas liderados por Lian Ping, presidente do Fórum de Economistas-Chefe da China, disseram que o aperto quantitativo proposto por Warsh poderia comprimir a liquidez global e temporariamente fortalecer o dólar americano, pesando sobre moedas não-dólar antes que o efeito diminuísse à medida que os cortes nas taxas começassem a estreitar os diferenciais de rendimento.
Embora isso pudesse criar pressão de curto prazo sobre o yuan e desencadear saídas de capital, os analistas argumentaram que a moeda permaneceria protegida por fortes reservas cambiais, ferramentas políticas suficientes e um superávit em conta corrente considerável, deixando-a relativamente resiliente, segundo artigo publicado na conta de mídia social do CCEF na quinta-feira.
Os preços dos ativos globais provavelmente passarão por uma reprecificação sistêmica, disseram os analistas, acrescentando que a liquidez mais apertada pesaria sobre ativos de risco de alta avaliação e commodities industriais, enquanto ativos de refúgio seguro como o ouro poderiam ver ganhos em meio à maior incerteza. Com a materialização dos cortes nas taxas e produtividade impulsionada por IA, o capital pode rotacionar de volta para ativos centrais de mercados emergentes com suporte de avaliação e fundamentos em melhoria, particularmente ativos denominados em yuan, acrescentaram.
Fonte: SCMP
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